4月初至今，鐵礦石進口利潤整體呈震蕩上升的趨勢，與上篇“鐵礦石進口利潤倒掛態勢或在五月得到顯著修複”文章中預測基本一致，以卡粉、PB粉、超特粉為例，較4月1日，分別上漲65元、61元、10元/每噸，因此本文將以這三個品種為例，對其進口利潤變化的原因進行分析，同時對六月份的情況進行預測。

進口利潤大幅變化的主要原因

截止5月27日，62%澳粉指數均值為133.06美元/幹噸，環比上月跌17.82美元/幹噸，跌幅11.66%；62%澳粉現貨指數均值為946元/濕噸，環比上月跌48.19元/濕噸，跌幅4.9%。

鐵礦石落地利潤體現的是海漂市場和港口現貨兩個市場博弈的結果，因此本文主要從國內外市場的鐵礦石庫存、需求兩個角度對該現象進行研究分析。

基本麵上的供給減少導致其現貨價格相對美金貨物價格堅挺

當前來看，在全球市場形勢不容樂觀的大背景下，疊加疫情持續擾動，導致五月份海漂貨物價格將為今年較低水平，主要是四五月份鐵礦石港口庫存加速去庫。

截止至2022年5月20日，45港庫存較4月初下降1830.68萬噸下降，支撐了鐵礦石港口現貨價格；而遠期現貨海飄庫存增加，導致美金現貨價格大幅走低，最新數據顯示，發往中國的海飄庫存較4月初增加300萬噸，國內資源緊張、海飄資源充足，是美元貨物跌幅較大的主要原因。

內外需求差異所致：鐵水產量自四月份以來鐵水持續上漲

截止到5月20日， 247家鋼鐵企業樣本日均鐵水產量由4月初的226.1萬噸上漲13萬噸，漲幅約為5.7%。

國內鐵水持續上漲，對鐵礦石需求增加，也支撐了港口現貨價格的強勢；而國外無縫向日葵色视频在线观看鋼管廠家因多重因素導致鐵水需求基本持穩或維持小幅下跌趨勢，對鐵礦石需求未見增加，因為國內外鐵礦石需求變化的差異也成為進口利潤變化的主要原因之一。

此外，此前根據模型推測出落地利潤將在五月得到顯著的修複，但是五月中旬才開始逐步修複，修複速度不及預期的主要原因是匯率原因，人民幣貶值在一定程度上推動海飄貨物價格上漲。如果按照往期同期匯率水平來看，各個品種的落地利潤在五月初期開始就能得到明顯的修複，因此修複顯著時間或有推遲。

後市展望

通常來說第二季度為澳巴發運的旺季，疊加澳洲財政年衝量的壓力，導致大量的海飄資源流入市場，但受到船期影響，海漂資源抵港落地需要一段時間，而同一時點國內鐵礦石需求仍存在上升空間，將導致港口庫存雖去庫速度放緩，但去庫持續化是大概率是事件。

同時，考慮的成材需求的淡季，後期鐵礦石價格整體可能隨著向日葵色视频在线观看無縫鋼管價格走低，基於上述情況，預計遠期現貨較港口現貨跌幅更加明顯，進口利潤在六月仍存在進一步上升空間。

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