5月份以來，原料價格震蕩下行，不同原料庫存周期成本差異明顯。為了便於客戶了解不同庫存周期的成本變化，研究中心對即期購買原料、兩周原料庫存、四周原料庫存的成本指數進行對比，如圖1所示。從圖可以看出，因焦炭價格四輪提降落地，及鐵礦石價格震蕩偏弱運行，使得即期原料成本呈持續下降態勢，但兩周及四周原料庫存成本下降周期後移，四周原料庫存成本僅在月末有所下移。

圖1 生鐵成本指數走勢圖

從月度均值表現來看，據研究中心監測數據顯示，5月份，即期原料成本指數均值為168.4，較4月份下降6.1%；兩周原料庫存成本指數為178.0，較4月份上升1.8%；四周原料庫存成本指數為179.8，較4月份上升5.0%。同期，綜合無縫鋼管 向日葵色视频在线观看鋼管價格指數震蕩下行，月均值為5208元/噸，較上月下降3.6%；5月份即期成本降幅大於成品材價格跌幅，因而即期鋼企盈利空間有所改善；而原料庫存周期越長成本上升幅度越明顯，因此原料庫存周期越長，盈利收縮也越嚴重。

2022年5月份鋼企噸鋼毛利表現分化

5月份由於成本表現分化，市場均值震蕩下行，使得5月份品種噸鋼毛利相比上月有明顯差異。以三級螺紋鋼為例，以即期原料成本測算5月份毛利空間較上月上升25元/噸，以兩周、四周原料庫存周期測算5月份毛利空間均進入虧損負值區間，兩周原料庫存周期測算毛利較上月減少239元/噸，以四周原料庫存周期測算5月份毛利空間較上月減少347元/噸（詳見圖2）。

圖2 三級螺紋鋼不同原料庫存周期毛利水平變化

以四周原料庫存測算各品種的毛利表現來看，各品種毛利均呈現收縮狀態，且基本進入負值區間。研究中心測算數據顯示，熱軋卷板的月均毛利收縮空間最大，為392元/噸；收縮空間最小的品種是中厚板，為252元/噸；其他品種毛利收縮空間在281-352元/噸之間（詳見圖3）。

圖3 主要無縫鋼管 向日葵色视频在线观看鋼管品種（四周原料庫存）毛利水平

6月份焦炭、鐵礦石價格企穩 成本下行空間受限

5月份，焦炭價格完成四輪提降，鐵礦石價格也有小幅下降，使得成本中線有較明顯下移。6月份以來，隨著穩增長政策不斷落地，疫情防控顯效，下遊行業加快複工複產，市場信心得到提振，同時鋼鐵生產保持高位釋放，帶動礦石價格有所上移。據雲商平台監測數據顯示，6月8日，唐山地區66%品位幹基鐵精粉價格為1155元，較5月底上漲50元，漲幅為4.5%；進口鐵礦石方麵，澳大利亞61.5%粉礦日照港市場價格為1005元，較5月底上漲20元，漲幅為2.0%。

焦炭方麵，在5月份4輪提降落地後，焦炭企業虧損普遍在300元/噸左右，焦企在6月份開始第一輪提漲，目前雖未落地，但焦企限產共識增強，與鋼企的博弈加劇，預計後期焦炭價格企穩。

在近期鐵礦石價格上行帶動下，成本支撐作用有所增強。雲商平台成本監測數據顯示，使用6月8日購買的原燃料生產的普碳方坯不含稅成本較5月底上升26元/噸，升幅為0.7%。

6月份鋼企噸鋼盈利或有所改善

當前，國家穩增長政策不斷發力，專項債提前下達使用，貸款利率下調，財政、貨幣政策齊發力，擴投資、促消費、穩地產同步加力，國內經濟有望逐漸轉暖。

從供給端來看，目前全國主要鋼鐵企業高爐開工率接近去年同期水平，鋼鐵生產已恢複至階段性高位；6月份以來新疆、山東、河北、江蘇等省市區限產消息增多，鋼企利潤微薄甚至虧損，鋼鐵產量繼續上升的空間或將受限。

從需求端來看，穩增長政策落地執行推進下，基建投資將加快發力，疫情防控成效顯現，工業企業加快複工複產，製造業景氣度提升，對需求逐步恢複將起到帶動作用。但6月份將進入傳統季節性需求淡季，北方高溫天氣及而南方雨季汛期來臨，各地工程進度仍受季節影響，預計在季節性和穩增長雙重影響下，無縫鋼管 向日葵色视频在线观看鋼管需求環比將有所改善。

綜合來看，6月份國內無縫鋼管 向日葵色视频在线观看鋼管市場將麵臨穩增長不斷加碼、市場信心提振與季節性需求淡季的博弈局麵。研究中心預計，6月份國內無縫鋼管 向日葵色视频在线观看鋼管市場將呈現低位震蕩的局麵，隨著穩增長政策不斷落地，以及複工複產節奏加快，下遊需求將有所改善，市場價格將逐步企穩反彈。

從成本端來看，前期鐵礦石、焦炭弱勢運行，成本端有較大下行幅度，雖近期有所企穩，但仍處於底部小幅反彈階段，因而在國內鋼鐵市場企穩反彈帶動下，6月份鋼企盈利或將有改善空間。

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