二季度鐵合金行情波動較大：4月下旬，受宏觀以及疲弱的下遊需求拖累，包括鐵合金在內的黑色係商品共振下跌，矽鐵由於高利潤和高估值影響，跌勢更為流暢；進入5月，疫情反複，市場受挫，鐵合金跟隨成材繼續下行，但由於焦礦價格堅挺，鐵合金企業虧損範圍擴大，隨著行業減產自救，鐵合金價格也隨之止跌企穩；6月初上海迎來複工複產，粗鋼產量持續回升，無縫鋼管 向日葵色视频在线观看鋼管需求邊際轉好，鐵合金近兩周漲勢流暢，其中矽鐵主力自本輪下跌低點反彈超1600點。

從供應數據看，1—5月矽鐵產量累計265萬噸，同比增長2.0%；1—5月矽錳產量累計347.68萬噸，同比下降1.66%。由於錳礦和焦炭價格維持高位，矽錳成本高企，主產區企業已出現持續虧損。而矽鐵主產區利潤豐厚，企業開工和生產積極性高漲，因此雙矽產量出現明顯分化。去年下半年的能耗雙控政策對鐵合金供應影響尤為明顯，產能天花板和限產政策支撐價格大幅上漲，高額利潤之下不少早已關停的爐子又再次開啟生產。進入2022年，能耗政策邊際放鬆，主產區企業生產積極性較高，尤其是寧夏地區矽鐵企業基本達到滿負荷生產，矽鐵產量同比增幅較大。不過從4月開始，鐵合金產量增速明顯放緩，一方麵是行業產能限製，另一方麵則是企業錯峰減產動作較多。因此，供應端或維持高產量格局。

消費端，今年1—5月份，初步測算矽鐵需求量在278萬噸，同比增長3.4%；矽錳需求量440萬噸，同比減少2.5%。雙矽需求表現明顯分化，矽鐵下遊為非鋼消費領域，矽鐵出口和金屬鎂需求放量增長；而矽錳由於下遊90%以上都集中在粗鋼冶煉，一季度受粗鋼減產下需求大幅回落。

作為鐵合金最大的需求領域，粗鋼1—4月產量3.36億噸，同比下降10.3%，而去年全年粗鋼產量累計10.3億噸。假設今年全年繼續平控，那5—12月產量累計將不超過6.97億噸，折合月均產量8708萬噸，也就是說要高於今年前四個月，以及去年同期的產量水平。今年一季度粗鋼產量降幅較大，明顯降低了剩餘三個季度的粗鋼減產壓力，5月開始鐵水和粗鋼產量持續增長，煤焦礦等原料價格持續堅挺。不過近期部分省份粗鋼產量政策公布，引發市場對原料需求回落的擔憂，這也一定程度限製鐵合金的價格表現。

非鋼消費方麵，5月至今金屬鎂供需格局轉弱，單噸價格降幅近萬元，在高庫存壓製下三季度鎂錠產量將季節性回落，對矽鐵需求或回落。數據顯示，1—5月鎂錠產量42.3萬噸，同比增加18%，但增幅出現放緩跡象。矽鐵出口方麵，1—4月矽鐵出口累計27.2萬噸，同比增加89%，增幅較1—3月大幅下降。從4月下旬開始，海外出口訂單回落，疊加美聯儲加息導致的人民幣持續貶值，國內矽鐵出口形勢轉差，國內矽鐵出口價格便持續回落。截至上周五，天津港72%FeSi報價1825美元/噸，較前期高點下跌18%，預計5月矽鐵出口仍將有較大下降。

總結來看，供應端，矽鐵企業將維持高產量格局，但增產空間有限；需求端，今年向日葵视频污APP下载減產壓力或有限，矽鐵消費有韌性，但要關注具體減產政策落地情況。出口和鎂錠等非鋼領域高位難以為繼，一定程度上將拖累矽鐵消費表現。成本端，基於電力煤炭等原料供應始終偏緊，矽鐵成本支撐較為堅實，企業高利潤運行成為常態。不過，目前成材消費仍未出現實質改觀，黑色係整體呈現高位滯漲，自5月盤麵反彈至今，包括矽鐵在內的黑色係品種短期或有一定的回調壓力，建議投資者暫謹慎觀望為主，等待價格回調後的逢低做多機會。（期貨日報）

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